Sigur, Zohran Mamdani, câștigătorul surpriză al alegerilor primare democrate pentru funcția de primar al orașului New York, este un excentric de extremă stânga. Dar ne gândim că acest adevărat atac la adresa sănătății mintale - prin alegerea unui idiot de 33 de ani care vrea controlul chiriilor, creșe gratuite, magazine alimentare comuniste și taxe confiscatoare pentru bogații care plătesc deja majoritatea impozitelor pe venit din New York - merită o mustrare mai profundă decât cea pe care Donald a lansat-o astăzi.
Desigur, Trump este ocupat cu alte probleme: comerț, război și pace, și cu proiectul său de lege preferat. Așa că, se pare, a avut timp doar să vină cu un proiect de lege din anul doi care probabil nu ar trece de vot nici măcar printre fetele răutăcioase de clasa a X-a.
Totuși, oricât de instabil s-a dovedit a fi electoratul din New York de-a lungul anilor, cu siguranță se întâmplă ceva mai mult aici decât o mare pluralitate de alegători democrați din New York care își arată adevărata față votând pentru un „nebun comunist”.
Așadar, să presupunem că nebunia de la urnele din New York de ieri s-ar fi putut prepara în partea de jos a Manhattanului, la numărul 33 de pe strada Liberty. Cu alte cuvinte, tipografii nebuni de bani de la Comitetul Federal pentru Piața Deschisă au încântat primii 1% cu o avere atât de scandaloasă, dobândită ilegal, încât ar putea foarte bine să dea naștere unei revolte populiste care ar putea amenința însăși fundamentele prosperității capitaliste.
Adevărul este că modelul prezentat în graficul de mai jos nu reprezintă în niciun fel piața liberă în funcțiune. Un val crescând de bogăție în ultimii 35 de ani nici pe departe nu a ridicat toate bărcile, așa cum s-ar întâmpla într-un regim de monedă solidă.
Creșterea averii agregate, 1990-2025:
- Ultimele 50% (linia albastră): 5.4X.
- Primul 1% (linia verde): 10.1X.
- Primii 0.1% (linia roșie): 12.5X
Exprimate în dolari întregi, cele 67.5 milioane de gospodării din cele mai mici 50% au câștigat 4.3 trilioane $ din averea netă — chiar dacă cele 1.35 milioane de gospodării din top 1% au crescut 45.5 trilioane $, Din care 21 trilioane $ a ajuns la cele 135,000 de gospodării aflate în vârful populației, reprezentând cel mai mare 0.1%.
Averea netă agregată indexată la trimestrul 1 din 1990
Mai mult, atunci când defalcăm datele la nivel de gospodărie, valul ascendent se dovedește a fi într-adevăr dramatic inegal. În dolari constanți din 2025, averea netă reală a gospodăriei medii cu 0.1% din averea socială a crescut cu aproape de trei ori mai repede decât averea netă a gospodăriei medii din cele mai sărace 50% din populație pe aceeași perioadă de 35 de ani.
Averea netă reală (2025 USD) per gospodărie: 1990 față de 2025 și rata anuală compusă de creștere:
- Ultimele 50%: 38,500 USD față de 59,700 USD = 1.26% pe an.
- Primul 1%: 12.6 milioane USD față de 36.6 milioane USD = 3.09% pe an.
- Primul 0.1%: 47.8 milioane USD față de 164.8 milioane USD = 3.61% pe an.
Exprimată în dolari absoluți, averea reală a gospodăriilor medii din cele mai sărace 50% a crescut cu $21,000 în ultima treime de secol. Prin contrast, averea netă reală a gospodăriilor medii din top 0.1% a crescut cu $ 117 milioane. Asta înseamnă de aproximativ 5,600 de ori mai mult.
Desigur, capitalismul este menit să genereze diferențe mari - chiar uriașe - în ceea ce privește averea netă între cei mai importanți producători de avere și cei aflați în nivelurile medii sau inferioare ale scării economice. Dar nu există absolut niciun motiv pentru ca acest decalaj inerent, așa cum reiese din cifrele din 1990, să se extindă atât de dramatic doar în ultimii 35 de ani.
Inutil să mai spun că ceea ce a crescut, de asemenea, insensibil și aberant în ultimii 35 de ani este bilanțul Fed în raport cu producția și venitul subiacente ale economiei SUA. Mai exact, din 1990, PIB-ul a crescut cu 5X, de la 6.0 trilioane de dolari la 29.7 trilioane de dolari.
În același timp, însă, bilanțul Fed a explodat cu 24X, crescând de la 300 de miliarde de dolari în 1990 la un vârf recent de 9.0 trilioane de dolari și încă 7.1 trilioane de dolari după trei ani de prelungire cuantică.
Nu este niciun mister unde a ajuns tot excesul de credit de la banca centrală în acest interval de trei decenii. Acesta a fost în cele din urmă absorbit de piețele financiare sub forma unei inflații neîncetate a prețurilor activelor financiare.
Și mecanismul prin care s-a întâmplat acest lucru nu este greu de identificat. Mai exact, „punerile” de fonduri ale Fed sub bursă și repetele sale planuri de salvare financiară au redus dramatic riscul jocurilor de noroc în active financiare, chiar dacă au redus drastic costul de transport al speculațiilor ultra-leverage.
Fără îndoială, cea mai concentrată formă de speculație cu efect de levier pe piețele financiare este reprezentată de valoarea noțională a contractelor futures, opțiunilor și altor instrumente financiare derivate restante. Conform GROK 3, valoarea agregată a instrumentelor financiare derivate se ridica la aproximativ 15 trilioane de dolari în 1990, dar de atunci a crescut la 750 de trilioane de dolari.
Instrumentele cele mai apreciate ale speculațiilor financiare și ale jocurilor de noroc cu efect de levier s-au extins cu o sumă uimitoare de 735 trilioane $ or 50X în ultimii 35 de ani. Așadar, dacă vreți să știți unde a ajuns tot excesul de bare albastre (creditul băncii centrale) din grafic în raport cu venitul național reprezentat de barele roșii, piața instrumentelor derivate este locul potrivit pentru a căuta.
Indicele bilanțului Fed în raport cu PIB-ul din 1990 până în 2025
Inutil să mai spun că nu există niciun mister în ceea ce privește motivul pentru care inflația activelor financiare ajunge în conturile bancare din vârful scării economice. Se întâmplă ca 53% din activele financiare să fie deținute de primii 1% și peste 90% de primii 10%.
În schimb, distribuția proprietăților imobiliare rezidențiale la valoarea de piață nu este nici pe departe la fel de dezechilibrată. Prin urmare, doar 13% din activele imobiliare sunt deținute de primii 1% din populație, iar doar 45% sunt deținute de primii 10% din gospodării.
Distribuția activelor financiare față de proprietățile imobiliare rezidențiale în funcție de percentilele superioare de avere
Se întâmplă ca Wall Street să fie mult mai deschisă la efectul de levier și la jocurile de noroc permise de băncile centrale decât piețele imobiliare rezidențiale de pe Main Street. În aceeași perioadă de 35 de ani, începând cu 1990, valoarea de piață a proprietăților imobiliare ocupate de proprietari (linia albastră) a crescut de la 7.1 trilioane de dolari la 48.1 trilioane de dolari, adică cu 7X.
În schimb, deținerile de capitaluri proprii ale gospodăriilor au crescut cu aproape 24X din 1990, crescând de la 2.0 trilioane de dolari la 46.6 trilioane de dolari. Adică, gospodăriile cu cele mai mari venituri dețin o de două ori mai mare o pondere mai mare a acțiunilor decât a proprietăților imobiliare rezidențiale, chiar dacă valoarea de piață a primelor a crescut vertiginos 3.5X mai repede decât acesta din urmă.
În cele din urmă, nici asta nu este surprinzător. În urmă cu mai bine de două secole, Richard Cantillon a postulat că primele sectoare care beneficiază de banii inflaționiști câștigă cel mai mult, pe măsură ce aceștia se răspândesc în întreaga economie. Evident, locurile unde se produce prima aterizare atunci când Fed își exploatează tipografiile sunt dealerii de obligațiuni de pe Wall Street și traderii și jucătorii financiari care le formează ecosistemele.
Cu alte cuvinte, una dintre cele mai proaste invenții ale timpurilor moderne a fost Comitetul pentru Piața Deschisă al Rezervei Federale, care operează în strânsă legătură cu traderii și jucătorii de noroc din zonele mai puțin cunoscute de pe Wall Street. La fel ca majoritatea celorlalte instituții guvernamentale, FOMC a fost capturat de jucători, explicând astfel distribuția anormală a creșterilor de avere de după 1990, demonstrată mai sus.
Așa cum am afirmat frecvent, banii băncii centrale (liberi) sunt mama câștigurilor inflaționiste neașteptate de pe Wall Street și a prosperității atrofiante de pe Main Street.
Poate că potențiala alegere a unui primar cvasi-comunist chiar în epicentrul dezlănțuirii monetare de astăzi este un avertisment că reforma completă a modelului keynesian de bancă centrală inițiată de Alan Greenspan în 1987 nu mai poate aștepta mult - ca nu cumva clone Mamdani să înceapă să apară peste tot în țară.
Indicele proprietăților imobiliare ale gospodăriilor versus deținerile de acțiuni din 1990
Republicat de pe articolul lui David Stockman serviciu privat
-
David Stockman, cercetător senior la Brownstone Institute, este autorul multor cărți despre politică, finanțe și economie. El este un fost congresman din Michigan și fostul director al Biroului de Management și Buget al Congresului. El conduce site-ul de analiză bazat pe abonament ContraCorner.
Vizualizați toate postările
