Cum a distrus Richard Nixon comerțul liber

Anul era 1971, iar creanțele împotriva datoriilor bazate pe dolari veneau din fiecare țară. Zvonul era că SUA nu prea aveau aurul de plătit. Deținătorii străini de active americane au decis să testeze promisiunea, pentru orice eventualitate.

Desigur, Nixon a intrat în panică și a închis fereastra de aur, de fapt nerespectând termenii acordului, la fel ca și predecesorul său FDR în 1933. Și Nixon era panicat din cauza scurgerii de aur din Trezoreria SUA. Intenția lui a fost să protejeze dolarul american. 

Pe scurt, SUA au încercat un regim de rată fixă ​​fără reglementări, dar nu au reușit. Doi ani mai târziu, SUA au anunțat un nou sistem, unul despre care au susținut că va fi mai bun ca niciodată. De acum înainte, SUA nu va fi susținută decât de încredere. Dar totul ar fi bine, ni s-a spus. Toate țările din lume ar fi în aceeași poziție, hârtie vs hârtie. Și ar exista o piață mare pentru arbitraj între ei. O mulțime de oportunități de profit. 

Într-adevăr, era adevărat. Astăzi, piața valutară globală are un volum mediu zilnic de tranzacționare de până la 7.5 trilioane de dolari, deși depinde de volatilitate. În orice caz, speculația valutară este o industrie uriașă care este specializată în a câștiga bani mari din micile schimbări. 

Această piață era una nouă: în timp ce banii din ultimele câteva sute de ani aveau rădăcini în ceva mai fundamental, acum vor pluti pentru totdeauna pe baza credibilității guvernelor și a promisiunilor lor de a plăti cu hârtie. 

Din 1973 nu mai există nicio îndoială: dolarul de hârtie american este regele lumii, moneda de rezervă globală în care sunt decontate majoritatea conturilor dintre țări. De atunci, economia SUA a cunoscut o inflație dramatică: puterea de cumpărare a dolarului în 1973 a fost redusă la 13.5 cenți. Datoria (guvernamentală, industrie și gospodărie) a explodat. Distorsiunile industriale de acasă au fost legiune. Revoluția în finanțarea gospodăriei din cauza inflației a creat necesitatea a două venituri per gospodărie pentru a ține pasul.

În comerțul internațional, dolarul și petrodolarul au devenit noul aur. Dar în timp ce aurul era un activ non-statal împărtășit de aproape toate țările, un mediator independent al tuturor întreprinderilor și națiunilor. Dolarul american era diferit. Era atașat unui stat, unul care se pretindea să conducă lumea, un imperiu pe care istoria nu-l văzuse niciodată. 

Acest lucru a devenit incontestabil adevărat până la sfârșitul Războiului Rece, când planeta a devenit unipolară și SUA și-au extins ambițiile fără control în toate părțile lumii, un imperiu economic și militar fără precedent. 

Fiecare imperiu din istorie își întâlnește potrivirea la un moment dat și într-un fel. În cazul SUA, surpriza a venit sub formă de economie. Dacă dolarul american ar deveni noul aur, alte țări l-ar putea deține drept garanție. Celelalte țări aveau o armă secretă: costuri scăzute de producție pentru producție, susținute de salarii pentru forța de muncă care reprezentau o mică parte din SUA. 

În trecut, astfel de diferențe nu au fost cu adevărat o problemă. Conform teoriei lui David Hume (1711–1776), care a fost valabilă timp de secole din momentul în care a avansat-o, conturile dintre națiuni s-ar fi stabilit în moduri care nu ar oferi niciun avantaj competitiv permanent niciunui stat. Toate prețurile și salariile dintre toate națiunile comerciale s-ar echilibra în timp. Cel puțin ar exista o tendință în această direcție, mulțumită fluxurilor de aur care ar crește sau scădea prețurile și salariile, ducând la ceea ce a teoretizat David Ricardo și va fi numit mai târziu legea prețului unic.

Teoria era că nicio țară care făcea parte din sistemul comercial nu ar avea vreun avantaj permanent față de oricare alta. Această idee a rămas adevărată atâta timp cât a existat un mecanism non-statal de reglementare, și anume aurul. 

Dar cu noul standard al dolarului de hârtie, acesta nu ar mai fi cazul. SUA ar conduce lumea, dar cu un dezavantaj. Orice țară ar putea să dețină și să acumuleze dolari și să-și consolideze structurile industriale pentru a deveni mai bun în a face orice și orice decât ar putea face imperiul însuși. 

Prima națiune care a prins-o după 1973 a fost Japonia, inamicul învins al celui de-al Doilea Război Mondial pe care SUA l-au ajutat să-l reconstruiască. Dar foarte curând după aceea, SUA au început să-și vadă industriile tradiționale dispărând. În primul rând, au fost piane. Apoi ceasuri și ceasuri. Apoi au fost mașini. Apoi au fost electronice de acasă. 

Americanii au început să se simtă puțin ciudați în legătură cu acest lucru și au încercat să imite diverse strategii de management în Japonia, fără a recunoaște că problema de bază era mai fundamentală. 

Nixon, care a apăsat pe trăgaciul acestui nou sistem de finanțare globală, a șocat și lumea cu această abordare triangulatoare către China. Aproximativ zece ani mai târziu, China făcea comerț cu lumea. După prăbușirea comunismului sovietic, China și-a păstrat conducerea unui partid unic și, în cele din urmă, s-a alăturat Organizației Mondiale a Comerțului nou înființată. Asta a fost doar după trecerea mileniului. A început 25 de ani de a face producției industriale din SUA ceea ce Japonia abia începuse să practice pe vremuri. 

Planul de joc a fost simplu. Exportați bunuri și importați dolari ca active. Folosiți aceste active nu ca monedă, ci ca garanție pentru expansiunea industrială, cu avantajul uriaș al costurilor de producție relativ scăzute. 

Spre deosebire de vremurile standardului aur, conturile nu s-ar fi stabilit niciodată, deoarece nu exista un mecanism real independent care să facă posibil acest lucru. Exista doar moneda imperială care putea fi tezaurizată pentru totdeauna în orice țară exportatoare fără a determina creșterea prețurilor și a salariilor (deoarece moneda națională era un produs complet diferit, și anume yuanul). 

Acest nou sistem a aruncat destul de bine în aer logica tradițională a comerțului liber. Ceea ce odată a fost numit avantajul comparativ al națiunilor a devenit avantajul absolut al unor națiuni față de altele, fără nicio perspectivă că condițiile s-ar schimba vreodată. 

Și nu s-au schimbat. SUA au pierdut treptat în fața Chinei: oțel, textile, îmbrăcăminte, aparate de uz casnic, unelte, jucării, construcții navale, microcipuri, tehnologie digitală și multe altele, până în punctul în care SUA dețineau doar două avantaje esențiale pe scena internațională: resursa naturală a petrolului și a produselor sale secundare plus serviciile financiare. 

Pentru a fi sigur, ai putea privi această situație din unghiul pieței și ai spune: și ce? SUA ajunge să consume orice și orice la prețuri din ce în ce mai mici, în timp ce expediază în străinătate cantități nesfârșite de hârtie inutile. Putem să trăim viața înaltă în timp ce ei fac toată munca. 

Poate că pare bine pe hârtie, deși poate pare ciudat. Realitatea de pe teren a fost alta. Deoarece SUA s-a specializat în financiarizare cu o producție infinită de active de hârtie-dolari, prețurile nu s-au ajustat niciodată în jos, așa cum am văzut de secole în fiecare țară exportatoare de bani. 

Având capacitatea de a tipări pentru totdeauna, SUA ar putea să-și finanțeze imperiul, să-și finanțeze statul social, să-și finanțeze bugetul gigantic, să își finanțeze armata și toate acestea fără a se deranja să facă ceva în afară de a sta în spatele ecranelor. 

Acesta a fost noul sistem pe care Nixon l-a oferit lumii și a părut grozav până nu a făcut-o. Ar trebui să ne abținem să-l dăm vina pe deplin pentru că el a încercat doar să salveze țara de la jefuirea totală de acțiunile administrației care i-au precedat pe ale lui. 

La urma urmei, Lyndon Johnson a fost cel care a spus că putem avea atât arme, cât și unt datorită capacității Rezervei Federale și a bonității SUA în străinătate. El a fost cel care a spart sistemul creat cu o generație mai devreme de arhitecții sistemului cunoscut sub numele de Bretton Woods, care au încercat cel puțin să negocieze o înțelegere care să se ocupe de problema banilor. 

Acești bărbați, în anii de scădere ai celui de-al Doilea Război Mondial, au pus la cale pentru deceniul precedent un nou sistem de comerț și finanțe internaționale. Au avut toate intențiile de a crea un sistem pentru veacuri. În mod crucial, a fost o arhitectură cuprinzătoare care a gândit în același timp comerț, finanțe și reforma monetară. 

Aceștia erau savanți – inclusiv mentorul meu Gottfried Haberler – care a înțeles legătura dintre comerț și decontarea monetară, care era pe deplin conștient de faptul că nu exista un sistem care ar putea rezista, care să nu se ocupe de problema decontării. Cartea proprie a lui Haberler (1934/36), numită Teoria comerțului internațional, a dedicat cea mai mare parte a textului său problemelor de reglementare monetară fără de care comerțul liber, în care credea cu tărie, nu ar putea funcționa niciodată. 

Într-adevăr, noul sistem al lui Nixon, proclamat de mulți la acea vreme a fi cel mai minunat sistem de management monetar internațional de până acum, a dat startul exact ceea ce este în discuție în momentul actual. Problema este deficitul comercial, care este aproximativ identic cu exporturile nete de bunuri și servicii. 

Apărătorii piețelor libere de astăzi – și eu sunt un susținător al acestui lucru – spun că nimic din toate acestea contează. Noi luăm mărfuri și ei primesc hârtie, așa că cui îi pasă? Politica, culturile și căutarea unor vieți semnificative cu mobilitate de clasă aparent nu sunt de acord cu acest val disprețuitor al mâinii. A venit momentul în care sistemul comercial mondial trebuie să se ocupe din nou de ceea ce părinții Bretton Woods au petrecut un deceniu cercetând și complotând să prevină. 

Teoria din lumea lui Trump – promovată de președintele său al Consiliului Consilierilor Economici, Stephen Miran, în magnum opus – este că numai tarifele pot servi drept proxy pentru decontarea monedei în absența acesteia, păstrând în același timp supremația dolarului. 

Rezultatul probabil al tulburărilor actuale va fi un acord de la Mar-a-Lago cu rate de schimb fixe impuse de puterea economică. Există motive de îndoială că un astfel de sistem poate dura. Pentru toată lumea, ceea ce face administrația Trump până acum arată ca o versiune a mercantilismului pe partea moderată sau a autarhiei directe pe partea extremistă. 

Nimeni nu știe sigur. Orice afaceri noi se dezvoltă în prezența barierelor comerciale nu vor deveni exportatori, deoarece nu vor putea concura la preț și costuri la nivel internațional. Ei vor fi dependenți de barierele comerciale, ajustate pentru totdeauna pentru a reechilibra comerțul în favoarea SUA, pentru a se susține. Ei devin apoi niște lobbyști îndrăzneți pentru păstrarea și, probabil, creșterea barierelor tarifare, atâta timp cât există un guvern prietenos la conducere. 

Cum poate un sistem stabil de comerț internațional să funcționeze cu adevărat într-o eră a monedei fiduciare a dolarului american? Din păcate, în cultura noastră de soundbite a tulburării universale de deficit de atenție, niciuna dintre aceste întrebări mai mari nu este adresată, cu atât mai puțin răspunsul. Indiferent dacă prescripția politicii este tarife universale sau nu, atâta timp cât problema de bază a decontării monetare nu este abordată, ambițiile politice ale nimănui nu vor fi probabil satisfăcute. 

Richard Nixon în a lui memorialistică își explică gândirea: "Am decis să închid fereastra de aur și să las dolarul să plutească. Pe măsură ce evenimentele s-au desfășurat, această decizie s-a dovedit a fi cel mai bun lucru care a ieșit din întregul program economic pe care l-am anunțat la 15 august 1971... Un sondaj Harris realizat la șase săptămâni după anunț a arătat că, între 53% și 23%, americanii credeau că politicile economice erau în vigoare."

Ca majoritatea oamenilor de stat de cele mai multe ori, el a luat singura decizie care i-a fost deschisă și a urmărit doar sondajele pentru ratificarea unei lucrări bine făcute. Asta a fost acum o jumătate de secol. Apoi au venit și alte planuri centrale de la NAFTA către Organizația Mondială a Comerțului, care, retrospectiv, par a fi eforturi de a opri valul. Iată-ne astăzi, cu o furie publică față de dezindustrializare, inflație și revolte care emană de la guvernul Goliat și de ramurile sale exagerate care l-au adus pe Trump în funcție. 

Confuzia și tumultul de astăzi s-au născut cu mult timp în urmă, s-au lovit în realitatea politică de blocaje și consecințe și probabil că nu vor fi rezolvate prin bromuri și baricade. Șansele de a restabili standardul de aur de odinioară sunt mici până la deloc. O cale mult mai clară ar fi un impuls pentru a face SUA mai competitive, cu mai puține bariere interne în calea întreprinderilor și un buget echilibrat care ar opri exportul infinit al datoriei SUA. Asta înseamnă să renunți la orice formă de cheltuieli publice, inclusiv pentru armată. 

Apropo de aur, ce s-a întâmplat cu planul lui Elon și Trump de a audita aurul din Fort Knox? Acest lucru a dispărut mai degrabă de pe titluri, probabil pentru că nimeni nu știe cu siguranță care ar fi implicațiile descoperirii unei camere goale.